השפל הגדול של אמריקה. איך התחיל המשבר הגדול ביותר בהיסטוריה של ארה"ב

2024 מְחַבֵּר: Seth Attwood | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-16 16:05

ב-24 באוקטובר 1929 אירעה בארצות הברית קריסה חזקה של שוק המניות, שנקראה "יום חמישי השחור" והפכה לתחילתו של השפל הגדול.

מפולת שוק המניות בארה ב באוקטובר 1929 נחשבת לתחילתו של השפל הגדול. כבר היו משברים כלכליים בהיסטוריה האמריקאית, אבל אף אחד מהם לא נמשך יותר מארבע שנים. ארצות הברית חוותה את השפל הגדול פי שלושה מהזעזועים הכלכליים של העבר.

בועת וול סטריט

שנות העשרים באמריקה היו בסימן המהפכה הצרכנית והפריחה הספקולטיבית שלאחר מכן. ואז שוק המניות צמח בקצב מהיר יותר - מ-1928 עד 1929. העלות הממוצעת של ניירות ערך זינקה ב-40% בשנה, ומחזור המסחר גדל מ-2 מיליון מניות ביום ל-5 מיליון.

אזרחים, אובססיביים לרעיון להתעשר מהר, השקיעו את כל חסכונותיהם במניות ארגוניות כדי למכור אותם לאחר מכן תמורת יותר. כידוע, הביקוש יוצר היצע, ועלות ניירות הערך גדלה באופן אקספוננציאלי. המחירים המנופחים של המניות לא עצרו את האמריקאים, והם, הידקו את החגורה, המשיכו לקנות אותן בתקווה לקופה טובה בעתיד. כדי לרכוש ניירות ערך, המשקיעים לקחו הלוואות באופן פעיל. ההתרגשות מהמניות יצרה בועה, שעל פי חוקי הכלכלה, במוקדם או במאוחר נאלצה להתפוצץ.

והזמן לבועה הזו הגיע ביום חמישי השחור ב-1929, כאשר מדד הדאו ג'ונס ירד ל-381, 17, ומשקיעים בפאניקה החלו להיפטר מניירות ערך. יותר מ-12.9 מיליון מניות נמכרו ביום אחד, ומדד הדאו ג'ונס ירד בעוד 11%.

יום חמישי השחור היה החוליה הראשונה בשרשרת המשבר של 1929. הנפילה בבורסה הובילה לבלאק פריידי (25 באוקטובר), יום שני שחור (28 באוקטובר) וליום שלישי שחור (29 באוקטובר). במהלך "ימים שחורים" אלו נמכרו יותר מ-30 מיליון ניירות ערך. מפולת הבורסה הרסה אלפי משקיעים, שהפסדיהם נאמדו ב-30 מיליארד דולר לפחות.

בעקבות בעלי המניות פושטי הרגל, בזה אחר זה, החלו להיסגר בנקים, שהנפיקו באופן אקטיבי הלוואות לרכישת ניירות ערך, ולאחר הבהלה בבורסה הודו כי אין ביכולתם להחזיר את החובות. פשיטות רגל של מפעלים באו בעקבות פשיטות רגל של מוסדות פיננסיים - ללא אפשרות לקבל הלוואות, מפעלים וארגונים שונים לא יכלו להמשיך להתקיים. פשיטת רגל רחבת היקף של מפעלים הביאה לעלייה קטסטרופלית באבטלה.

שנים של משבר

אוקטובר השחור 1929 נחשב לתחילתו של השפל הגדול. עם זאת, נפילת שוק המניות לבדה לא הספיקה בבירור כדי לגרום לקריסה כלכלית כה גדולה. כלכלנים והיסטוריונים מתווכחים עד היום על הגורמים האמיתיים לשפל הגדול. קודם כל יש לציין שהמשבר לא התחיל מאפס. כמה חודשים לפני השפל בבורסה, הכלכלה האמריקאית כבר גלשה בהתמדה למיתון - הייצור התעשייתי ירד בשיעור של 20 אחוז, בעוד המחירים הסיטונאיים וההכנסות של משקי הבית ירדו.

לדברי מספר מומחים, השפל הגדול עורר משבר של ייצור יתר של סחורות. באותן שנים אי אפשר היה לקנות אותם בגלל הגבלת היקף היצע הכסף - דולרים היו קשורים לרזרבת הזהב. כלכלנים אחרים משוכנעים שלסוף מלחמת העולם הראשונה היה תפקיד חשוב.

העובדה היא שהכלכלה האמריקאית הייתה תלויה מאוד בפקודות הגנה, ולאחר שהשלום הגיע, מספרן ירד, מה שהוביל למיתון במכלול הצבאי-תעשייתי של ארה ב.

בין שאר הסיבות שגרמו למשבר, כלכלנים מכנים את המדיניות המוניטרית הלא יעילה של הפדרל ריזרב האמריקאי ואת העלאת המכסים על סחורות מיובאות.חוק סמית-האולי, שנועד להגן על הייצור המקומי, הוביל לירידה בכוח הקנייה. ומכיוון שמכס היבוא של 40 אחוז הקשה על מכירת מוצרי הספקים האירופיים לארצות הברית, התפשט המשבר למדינות העולם הישן.

גרמניה ובריטניה נפגעו בצורה הקשה ביותר מהמשבר שמקורו באמריקה. כמה שנים לפני קריסת וול סטריט, לונדון חידשה את תקן הזהב על ידי הקצאת ערך טרום המלחמה ללירה.

המטבע הבריטי הפך לערך יתר, מה שגרם לייצוא הבריטי לעלות בערכו ולהפסיק להיות תחרותי.

כדי לתמוך בפאונד, לבריטניה לא הייתה ברירה אלא לקחת הלוואות מעבר לים, בארצות הברית. וכשניו יורק נרעדה מ"יום חמישי השחור" ומשאר מבשרי השפל הגדול, המשבר נע לעבר פוגי אלביון. ומשם החלה תגובת שרשרת בכל מדינות אירופה שזה עתה התאוששו ממלחמת העולם הראשונה.

גרמניה, כמו בריטניה, סבלה ממחט האשראי האמריקאי. בשנות העשרים האמינות של המארק הגרמני הייתה נמוכה, המגזר הבנקאי עדיין לא התאושש מהמלחמה, והמדינה עברה אז תקופה של היפר-אינפלציה. כדי לתקן את המצב ולהעמיד את הכלכלה הגרמנית על רגליה, חברות ועיריות מקומיות פנו לארצות הברית לקבלת הלוואות לטווח קצר.

המשבר הכלכלי, שהחל באוקטובר 1929 בארצות הברית, פגע קשות בגרמנים, שלא הצליחו לצמצם את תלותם בהלוואות אמריקאיות.

בשנים הראשונות של השפל הגדול, הצמיחה הכלכלית של אמריקה התכווצה ב-31%. הייצור התעשייתי בארה ב צנח בכמעט 50% ומחירי החקלאות צנחו ב-53%.

בתחילת שנות ה-30, אמריקה חוותה שתי פאניקות בנקאיות - המפקידים מיהרו למשוך פיקדונות בהמוניהם, ורוב המוסדות הפיננסיים נאלצו להפסיק להלוות. אז החלו פשיטות רגל, שבגללן הפסידו המפקידים 2 מיליארד דולר. מאז 1929, היצע הכסף בשווי ירד ב-31%. על רקע המצב המדכא של הכלכלה הלאומית, הכנסות האוכלוסייה ירדו במהירות, שליש מהאמריקאים העובדים הפכו מובטלים. לאזרחים לא הייתה ברירה אלא לצאת לעצרות. ההפגנה המהדהדת ביותר הייתה מה שמכונה "צעדת הרעב" בדטרויט ב-1932, כאשר עובדים מובטלים של מפעל פורד הביעו את חוסר שביעות רצונם. השוטרים והשומרים הפרטיים של הנרי פורד פתחו באש לעבר המפגינים, הרגו ארבעה בני אדם ופצעו יותר משישים עובדים.

"הסכם חדש" של רוזוולט

החייאה מחדש של הכלכלה האמריקאית החלה לאחר שתאודור רוזוולט הפך למנהיג המדינה במרץ 1933, שהצליח להפוך את השפל לתנופה. נקודת המפנה הושגה הודות למדיניות "יד חזקה". הנשיא החדש בחר בדרך של התערבות יסודית והסדרת התהליכים הממלכתית. כדי לייצב את המערכת המוניטרית, בוצע פיחות אלים של הדולר, בנקים נסגרו זמנית (ואז, כשנפתחו מחדש, הם נעזרו בהלוואות). פעילותם של מפעלי תעשייה גדולים הוסדרה באופן מעשי ברמה המתוכננת - עם מכסות מוצרים, הקמת שווקי מכירה ומרשמים לרמות שכר. בנוסף, בוטל החוק היבש, שבגללו קיבלה הממשלה רווחים רציניים בדמות בלו.

משאבים מהייצור חולקו מחדש לכיוון תשתית. זה היה נכון במיוחד לאזורים החקלאיים של המדינה, שהם מבחינה היסטורית העניים ביותר. במאבק באבטלה נשלחו מיליוני אמריקאים לבנות סכרים, כבישים מהירים, מסילות ברזל, קווי חשמל, גשרים ומתקנים חשובים אחרים. זה איפשר להקל על משימות לוגיסטיקה ותחבורה ונתן תמריץ נוסף לעסקים. גם קצב בניית הדיור עלה.ורפורמות האיגודים המקצועיים והפנסיה שיושמו העלו את הדירוג של צוות רוזוולט בקרב האוכלוסייה הכללית, שלא היו מרוצים מה"הלם" בתחילה על ידי מדיניות הסטנדרטים האמריקאיים, קרוב לסוציאליזם.

כתוצאה מכך, עד סוף שנות ה-30, כלכלת ארה"ב "קמה לאט מהברכיים" - עם מיתון אפיזודי וכמה זעזועים, כמו המיתון של 1937–38. לבסוף, המלחמה הגדולה סייעה להביס את השפל הגדול - גיוס גברים גמר את האבטלה, וצווי הגנה רבים מילאו את האוצר בכסף, שבגללם התמ"ג של ארה"ב במהלך מלחמת העולם השנייה יותר מכפיל את עצמו.

הצהרות רשמיות של פוליטיקאים וכלכלנים ערב הסתיו:

1) "בתקופתנו לא יהיו יותר מפולות". ג'ון מיינרד קיינס, 1927

2) "איני יכול שלא להתנגד לאלו הטוענים שאנו חיים בגן עדן לשוטים ושגשוגה של ארצנו יפחת בהכרח בעתיד הקרוב". E. Kh. Kh. סימנס, נשיא הבורסה של ניו יורק, 12 בינואר 1928.

"לא יהיה סוף לשגשוג המתמשך שלנו". מיירון אי. פורבס, נשיא, חברת פירס ארו, 12 בינואר 1928.

3) "מעולם לא התכנס הקונגרס של ארצות הברית כדי לשקול את מצב העניינים במדינה תמונה כה נעימה נפתחה כמו היום. בענייני פנים אנו רואים שלום ושביעות רצון… ואת תקופת השגשוג הארוכה ביותר בהיסטוריה. בעניינים בינלאומיים - שלום ורצון טוב על בסיס הבנה הדדית". קלווין קולידג', 4 בדצמבר 1928.

4) "אולי מחירי ניירות הערך ירדו, אבל לא תהיה קטסטרופה". אירווינג פישר, כלכלן אמריקאי בולט, ניו יורק טיימס, 5 בספטמבר 1929.

5) "הציטוטים עלו, כביכול, על רמה הררית רחבה. אין זה סביר שבעתיד הקרוב, או אפילו באופן כללי, הם עלולים לרדת ב-50 או 60 נקודות, כפי שצופים הדובים. אני חושב ששוק ניירות הערך יעלה משמעותית בחודשים הקרובים". אירווינג פישר, דוקטור לכלכלה, 17 באוקטובר 1929.

"לירידה הזו לא תהיה השפעה משמעותית על הכלכלה". ארתור ריינולדס, נשיא בנק קונטיננטל אילינוי של שיקגו, 24 באוקטובר 1929.

"הנפילה של אתמול לא תחזור על עצמה… אני לא מפחד מירידה כזו". ארתור א. לוסבי (נשיא חברת Equitable Trust), מצוטט ב"ניו יורק טיימס", יום שישי 25 באוקטובר 1929.

"אנחנו מאמינים שהיסודות של וול סטריט לא נפגעו ומי שיכול להרשות לעצמו לשלם מיד יקנה מניות טובות בזול". Goodboy & Company Bulletin, מצוטט בניו יורק טיימס, יום שישי, 25 באוקטובר, 1929.

הצהרות רשמיות כאשר הסתיו האחרון כבר החל:

6) עכשיו זה הזמן לקנות מניות. עכשיו זה הזמן לזכור את המילים של ג'יי פי מורגן… שכל מי שנמוך באמריקה ישבר. אולי בעוד כמה ימים תהיה בהלת דובים, לא בהלת שוורים. סביר להניח שרבות מהמניות שנמכרות כעת בהיסטריה לא יהיו מחירים נמוכים כל כך עוד שנים רבות. R. W. McNeil, אנליסט שוק, מצוטט ב- New York Herald Tribune, 30 באוקטובר 1929.

"קנה מלאי אמין ומוכח ולא תתחרט". עלון E. A. פירס, מצוטט ב"ניו יורק הראלד טריביון", 30 באוקטובר 1929.

"יש גם אנשים חכמים שקונים עכשיו מניות… אם לא תהיה פאניקה, ואף אחד לא מאמין בזה ברצינות, המניות לא ירדו למטה". R. W. McNeil, אנליסט פיננסי, אוקטובר 1929.

7) "מחירי הנייר יורדים, לא עבור סחורות ושירותים אמיתיים… כעת אמריקה נמצאת בשנה השמינית לצמיחה כלכלית. תקופות קודמות כאלה נמשכו בממוצע אחת עשרה שנים, כלומר, יש לנו עוד שלוש שנים לפני הקריסה". סטיוארט צ'ייס, כלכלן וסופר אמריקאי, New York Herald Tribune, 1 בנובמבר 1929.

"ההיסטריה בוול סטריט כבר הסתיימה". הטיימס, 2 בנובמבר 1929.

"ההתרסקות בוול סטריט אינה אומרת שיהיה מיתון כלכלי כללי, או אפילו רציני… במשך שש שנים, העסקים האמריקאים הקדישו חלק נכבד מתשומת הלב שלהם, ממרצם ומשאביהם למשחק הספקולטיבי… ועכשיו הסתיימה ההרפתקה הלא הולמת, המיותרת והמסוכנת הזו… העסק חזר הביתה לעבודתו, תודה לאל, ללא פגע, בריא יותר בנפשו ובגוף, וחזק כלכלית מאי פעם". שבוע העסקים, 2 בנובמבר 1929.

"…למרות שהמניות ירדו באופן דרמטי בערכן, אנו מאמינים שהנפילה הזו היא זמנית, לא תחילתה של שפל כלכלי שיוביל לשפל ממושך…" החברה הכלכלית של הרווארד, 2 בנובמבר 1929.

8) "… איננו מאמינים במיתון רציני: לפי התחזיות שלנו, ההתאוששות הכלכלית תתחיל באביב, והמצב ישתפר עוד בסתיו". החברה הכלכלית של הרווארד, 10 בנובמבר, 1929.

"הירידה בשוק המניות לא צפויה להיות ארוכה; סביר להניח שהיא תסתיים בעוד מספר ימים". אירווינג פישר, פרופסור לכלכלה באוניברסיטת ייל, 14 בנובמבר 1929.

"לפאניקה בוול סטריט לא תהיה השפעה ברוב הערים במדינה שלנו". פול בלוק, נשיא, מאמר מערכת של Blok Newspaper Holding, 15 בנובמבר 1929.

"זה בטוח לומר שהסערה הפיננסית הסתיימה". ברנרד ברוך, כבלים לווינסטון צ'רצ'יל, 15 בנובמבר 1929.

9) "אני לא רואה שום דבר מאיים או גורם לפסימיות במצב הנוכחי… אני בטוח שהכלכלה תתחדש באביב והמדינה תתפתח בהתמדה במהלך השנה הקרובה". אנדרו וו. מלון, שר האוצר של ארה"ב, 31 בדצמבר 1929.

"אני משוכנע שבזכות הצעדים שננקטו, החזרנו את האמון". הרברט הובר, דצמבר 1929.

"1930 תהיה שנה מצוינת למספר המשרות". משרד העבודה האמריקאי, תחזית השנה החדשה, דצמבר 1929.

10) "למניות יש סיכויים מזהירים, לפחות לעתיד המיידי." אירווינג פישר, דוקטור לכלכלה, תחילת 1930.

11) "…יש אינדיקציות לכך שהשלב הגרוע ביותר של המיתון הסתיים…" החברה הכלכלית של הרווארד, 18 בינואר 1930.

12) "אין מה לדאוג עכשיו." אנדרו מלון, שר האוצר של ארה"ב, פברואר 1930.

13) "באביב 1930 הסתיימה תקופה של דאגה רצינית… העסקים האמריקאיים חוזרים לאט לאט לרמות שגשוג נורמליות." ג'וליוס ברנס, נשיא הוועידה הלאומית של הובר ללימודי עסקים, 16 במרץ 1930.

"…הסיכויים עדיין טובים…" החברה הכלכלית של הרווארד, 29 במרץ 1930.

14) "…הסיכויים טובים…" החברה הכלכלית של הרווארד, 19 באפריל, 1930.

15) "למרות שהאסון קרה רק לפני חצי שנה, אני בטוח שהגרוע מכל מאחורינו, ובהמשך מאמצים משותפים נתגבר במהירות על המיתון. הבנקים והתעשייה כמעט לא מושפעים. גם הסכנה הזו חלפה בשלום". הרברט הובר, נשיא ארצות הברית, 1 במאי 1930.

"… עד מאי או יוני, עליית האביב שחזינו בעלונים לנובמבר ודצמבר של השנה שעברה אמורה להופיע…" החברה הכלכלית של הרווארד, 17 במאי 1930.

"רבותי, אתם מאחרים בשישים יום. הדיכאון נגמר". הרברט הובר, תגובה של משלחת המבקשת תוכנית לעבודות ציבוריות להאצת ההתאוששות הכלכלית, יוני 1930.

16) "…תנועות עסקיות כאוטיות וסותרות חייבות לפנות את מקומן בקרוב להתאוששות מתמשכת…" החברה הכלכלית של הרווארד, 28 ביוני 1930.

17) "… כוחות השפל הנוכחי כבר אוזלים…" החברה הכלכלית של הרווארד, 30 באוגוסט 1930.

18) "אנחנו לקראת סוף שלב הנפילה בתהליך של דיכאון." החברה הכלכלית של הרווארד, 15 בנובמבר 1930.

19) "ברמה זו, התייצבות בהחלט אפשרית". החברה הכלכלית של הרווארד, 31 באוקטובר 1931.