זהב ללונדון! (ג) הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית. זהב רוסי זרם למערב, מה שאפילו לא היה בזמן המלחמה

2024 מְחַבֵּר: Seth Attwood | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-16 16:05

לפי הבנק של רוסיה ושירות המכס הפדרלי (FCS), עודף הסחר של המדינה יורד במהירות. אם ברבעון הראשון של 2020 זה הסתכם בתוספת של 32 מיליארד דולר, הרי שבשני זה יותר מהכפיל את עצמו, ל-14 מיליארד דולר.

"שנות השמן" נגמרו. השלטונות והעסקים הרוסיים מחפשים בטירוף מוצא. יש אנשים שרואים פתרון לבעיה: רווחי מט"ח מיצוא זהב ברבעון השני של 2020 עלו על הרווחים מיצוא גז טבעי. אבל האם ייצוא זהב יעזור לכלכלה הרוסית? בוא נבין את זה…

ברבעון הראשון של השנה הביא יצוא הגז הכנסות של 7.0 מיליארד דולר, וברבעון השני הוא ירד בחצי - ל-3.5 מיליארד דולר. לגזפרום היו נתונים רבעוניים נמוכים כל כך רק בשנות ה-90 הקשות, וגם אז לא תמיד. אבל החדשות הרעות קוזזו על ידי חדשות טובות: בחודשים אפריל ומאי בלבד, חברות רוסיות ייצאו 66.4 טון זהב בשווי 3.58 מיליארד דולר. בתוך חודשיים קיבלה רוסיה יותר מטבע מיצוא "המתכת הצהובה" מאשר מיצוא של גז טבעי בשלושה חודשים ברבעון השני.

מומחים אומרים שמצב ייחודי כזה (עודף יצוא זהב ביחס לגז טבעי) קרה רק פעם אחת - ב-1994. השנה, המשבר הוויראלי והכלכלי ששטף את העולם כולו תרם לעלייה חדה בביקוש ל"מתכת הצהובה". בהתאם, גם מחיר הזהב החל לעלות. ביולי 2020, המחיר הממוצע כבר פרץ לרמה של 1,800 דולר לאונקיה וממשיך לצמוח. אפילו האנליסטים הזהירים ביותר אינם שוללים שעד סוף השנה המחיר עשוי לפרוץ את רמת ה-2,000 דולר.

כעת נחזור לנתונים על יצוא זהב ב-2020. מה גרם לעלייה כה חדה ביצוא באפריל-מאי השנה? קודם כל, העובדה שהבנק של רוסיה עצר את רכישות הזהב מה-1 באפריל 2020, והכריז על כך בפומבי באתר האינטרנט שלו. כורי זהב נאלצו לכוון את עצמם בדחיפות לשוק החופשי, וכמעט אך ורק לשוק החיצוני.

מומחים רבים מאכילים מברכים על התמרון הזה. לדבריהם, ייצוא ה"מתכת הצהובה" יפצה על אובדן הרווחים במטבע חוץ מיצוא פחמימנים (לא רק גז טבעי, אלא גם נפט גולמי ומוצרי נפט). אבל העובדה היא שפיצוי מלא לא יעבוד.

בואו נדמיין שהייצור השנתי של מתכת יקרה ברוסיה הוא 300 טון וכל זה נשלח לשוק החיצוני. במחיר של 1,800 דולר לאונקיה, מסתבר שרווחי מט"ח יעמדו על כ-17.5 מיליארד דולר. גם אם כל 100% מהזהב שנכרה ייצאו, הרי שבעזרתו ניתן יהיה לפצות על לא יותר משליש מההפסדים מהירידה ברווחי המט"ח ממכירת גז טבעי.

השימוש בזהב כדי לסתום "חורים" במטבע בכלכלה הרוסית הוא ברבריות גרידא. אין לייצא זהב, אלא לצבור. במיוחד בהתחשב במחירי המתכת היקרה שעולים ברציפות. קודם כל, יש צורך לבנות עתודות זהב כחלק מהעתודות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית. וגם את המתכת היקרה צריכה להצטבר על ידי בנקים רוסיים, קרנות השקעה, אנשים פרטיים.

לא ניתן לשלול שעוד שנה או שנתיים תעבור, וכל מטבעות הרזרבה המהוללים יקרסו. כתוצאה מכך, יצמח סדר מוניטרי ופיננסי עולמי חדש, שבו הזהב עשוי להיות בתפקיד היחידה המוניטרית הראשית. הבנק המרכזי מדווח בגאווה כי חלקו של הזהב ברזרבות הבינלאומיות של הפדרציה הרוסית ממשיך לגדול. נכון ל-1 באפריל 2020 (המועד שממנו הפסיק הבנק המרכזי לרכוש זהב), חלק זה היה שווה ל-21.26%. שלושה חודשים לאחר מכן, ב-1 ביולי, הוא כבר צמח ל-22.99%! וזאת למרות שהבנק המרכזי לא ביצע רכישות ברבעון השני.

המניה גדלה רק בשל העובדה ש"המתכת הצהובה" גדלה במחיר. ומספר מטבעות המרכיבים את הרזרבות הבינלאומיות היו בפיחות. נראה שאם הרוח נושבת לתוך "מפרשים" הזהב, אז הבנק המרכזי צריך להמשיך לרכוש מתכת. יתרה מכך, בכך היה תומך במיצוי המתכת היקרה בארץ, המכונה בצדק "חנות המטבעות".

עם זאת, "חנות המטבעות" של רוסיה נדחפת לשרת את שוק הזהב הלונדוני. הרי לכאן נשלחו מרבית המוצרים של כורי זהב מקומיים מתחילת השנה הנוכחית. הבנק המרכזי מצדיק את הפסקת רכישות הזהב בכך שבהרכב הרזרבות הבינלאומיות הושג חלקו ה"אופטימלי".

מעניין, על סמך אילו הנחות יסוד הבנק המרכזי "מייעל" את הנתח הזה? כמובן, ה-23% הנוכחיים (נתח זהב) נראים מאוד מרשימים על רקע של כ-2-3% בשנים לא כל כך רחוקות.